(资料图)

重点推荐

《商社|行业深度：ChatGPT将如何改变互联网电商行业？》

1、2023年3月15日，OpenAI推出GPT-4，我们认为，它将显著改变电商行业，主要从短期效率提升和中期格局变化两个方面。2、短期来看，类ChatGPT应用驱动的效率提升工具有望落地。此外，ChatGPT还有望替代客服、提高编程效率，或辅助生成产品的图片，这些领域内ChatGPT都有望带来成本的降低。3、中期来看，人力资本投入权重变化将导致电商行业格局变化。ChatGPT驱动的效率变革将改变电商各个链条的人力成本，进而改变行业格局。4、随着ChatGPT及人工智能技术不断发展，新技术的产生将持续降低电商行业对人工的需求，不断优化线上的运营成本。建议关注两类公司，一是当前拥有资源禀赋尤其是数据禀赋的公司，这些公司有望借助不断发展的大模型技术实现自身垂类行业内的应用；二是主动转型拥抱ChatGPT或类似应用的公司，这些公司将在初期受益于成本降低，在中后期凭借技术应用导入的先发优势形成一定壁垒。

风险提示：AI技术发展不及预期风险，AI技术发展超预期风险，监管风险

《机械|周观点：AI+主线清晰，继续看好半导体设备及新技术》

1、本周重点板块跟踪点评。据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：3C设备（+6.31%），机床设备（+5.61%），铁路交通设备（+4.81%），激光加工设备（+3.28%），高空作业车（+2.74%）。2、短期推荐板块：半导体设备，光伏设备。3、建议关注：新莱应材，微导纳米，奥来德，徐工机械，海天精工，法兰泰克。4、机械Q2策略核心：我们认为二季度经济仍以弱复苏为基础，三年维度来看始终看好工程机械+自动化；短维度来看以半导体设备及新能源反弹为主，但反弹核心是【新技术】。我们核心认为应尊重行业规律，本年度数据或许不会特别超预期，并且本年度数据相对没那么重要，核心在于主要标的PB估值在长期相对底部。建议关注相对低估值标的卓然股份、中密控股、法兰泰克、三德科技（与电子组联合覆盖）。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；需求不及预期风险等。

《机械|西测测试（301306）首次覆盖：一站式第三方检测机构，错位竞争聚焦军用装备》

1、一站式第三方检验检测服务机构，业绩表现稳中向好：2018-2021年公司营收CAGR为23.64%，归母净利润CAGR高达63.55%；2022年前三季度延续良好增长态势，营收、归母净利润同比分别+10.77%、49.02%。2、第三方检测长坡厚雪，军用装备&民用飞机双轮驱动：在我国检测行业处于快速发展的大节点下，我们认为环境与可靠性试验、电子元器件二筛、电磁兼容性试验等细分优质赛道或将持续保持较高景气度。3、错位竞争聚焦军用装备，多方位构筑公司护城河：公司服务能力完备，并建立标准化服务体系提升服务质量、建立试验数据库为客户提供增值服务。我们选取广电计量、苏试试验以及思科瑞作为公司的估值参考，可比公司2023年平均PS为7.49倍；我们预计公司2022-2024年营业收入为3.19亿元、4.16亿元、5.57亿元，对应PS为10.86/8.32/6.22倍。给予公司2023年11.30倍PS（思科瑞及公司平均值），预计公司2023年目标市值为47.04亿元，对应目标价为55.73元，首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示：客户集中度较高的风险，应收账款规模较大的风险，实验室及办公场所租赁的风险，经营性现金流波动的风险，行业竞争加剧风险等。